家居IPO提速 回溫時機已到？

隨著12月28日螢石網絡成功登陸上交所科創板，A股再添一家智能家居企業。

2022年以來，家居行業整體遇冷，但行業的冷意并沒有擋住企業的上市熱情。11月以來，就有天振股份、恒太照明、矩陣股份、雷特科技、螢石網絡5家家居企業先后上市，此外，另有十余家家居企業的IPO進程有所進展。

不過，面對家居企業上市熱潮，資本市場的反應卻相對平淡，多家新上市家居企業陷入破發困局。但與此同時，地產融資、擴大內需等一系列政策的出臺，以及疫情防控政策的放寬，為家居行業帶來利好。在此背景下，2023年家居企業IPO能否迎來春天？

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上市熱度回升

與前三季度相比，近期家居企業上市可謂跑出了“加速度”。

11月以來，天振股份、恒太照明、矩陣股份、雷特科技、螢石網絡5家家居企業先后上市。而據不完全統計，今年前三季度，僅有慕思股份、趣睡科技、浙江正特、森鷹窗業等6家家居企業在A股上市。

此外，11月以來，還有十余家家居企業的IPO進程有所進展。中國證監會官網顯示，從一家居、圖特家居、泛城設計、圖森定制家居、歐陸創意家居等企業相繼開啟上市輔導，此外，鴻智科技、智能視聲、CBD家居等企業已完成上市輔導。

在已遞表的企業中，辰奕智能于11月18日首發過會，科凡家居、艾芬達也先后更新了招股書。

對此，資深產業經濟觀察家梁振鵬表示，近期家居企業密集推進上市進程，主要是為了募資擴產或開展多元化業務，并增強研發能力，進而提升企業的競爭力。

比如，天振股份擬募資新建兩條復合地板智能化生產線項目，而矩陣股份的募集資金將主要用于總部設計中心建設項目和設計服務網絡建設項目。

此外，梁振鵬表示，隨著近期涉房企業股權融資“松綁”，證監會提出，上下游建筑等與房地產緊密相關行業的上市公司，將參照房地產行業上市公司政策執行。這也意味著家居企業的上市、股權融資將迎來一段窗口期。

股價破發頻現

不過，并非所有家居企業的上市路都是一帆風順。11月以來，已有創米數聯、鴻世電器兩家家居企業選擇撤回招股書，終止上市進程。

此外，即使成功上市，家居企業仍要面臨資本市場的考驗。11月以來上市的五家家居企業中，除恒太照明外，其余四家均在上市首日出現破發。

Wind數據顯示，天振股份發行價為63.00元/股，上市首日收報56.09元/股，較發行價下跌10.97%；矩陣股份發行價為34.72元/股，上市首日收報33.99元/股，跌幅為2.10%；雷特科技發行價為20.00元/股，上市首日收報18.50元/股，跌幅為7.50%。此外，今日上市的螢石網絡，股價小幅上漲后便一路下跌，截至上午10時40分，股價已跌至25.70元/股，較開盤價下跌10.67%。

而未于上市首日破發的恒太照明，也于上市后的第三天跌破發行價，此后股價持續下探。12月27日收盤，恒太照明的股價由當初的發行價6.28元/股跌至5.04元/股，截至12月27日，企業市值較開盤當日已跌去2.75億元。

Wind數據顯示，自11月1日至12月26日，A股共有78只新股上市，其中有31只上市首日破發，占比為39.74%。而近期家居企業的上市首日破發率顯然高于整體水平。

對此，IPG中國首席經濟學家柏文喜認為，家居新股在資本市場表現不佳有兩方面原因，一是家居建材行業與房地產市場緊密相連，房地產行業不景氣對家居行業的股價也產生了負面影響。二是部分家居企業可能存在發行價過高的問題，這也導致了企業上市之后，在二級市場破發。

以天振股份為例，公告顯示，天振股份發行價對應的市盈率為27.06倍，高于行業近一個月的靜態平均市盈率22.49倍，也高于可比上市公司2021年扣非后市盈率的算術平均值24.31倍。此外，螢石網絡發行價對應的市盈率為40.80倍，同樣高于行業近一個月的靜態平均市盈率與同行業可比公司靜態市盈率平均水平。

此外，近期上市的家居企業中，有多家企業出現營收或歸母凈利潤下滑的情況。如2022年上半年，矩陣股份營收較上年同期增長1.23%，但歸母凈利潤同比下滑20.26%。同期，螢石網絡營收同比增長4.23%，但歸母凈利潤同比下滑23.96%。而2022年前三季度，恒太照明的營收同比下滑9.04%，歸母凈利潤同比增長57.57%。

在梁振鵬看來，上市公司的盈利情況與企業的股價息息相關。“今年以來，家居企業普遍業績不理想，面對盈利能力存疑的企業，投資者自然會“用腳投票”。”

轉暖仍需時日

不過，對企業而言，近期政策端可謂利好頻頻。

據中指研究院統計，近期有120多家房企獲得銀行授信，授信總額度超過4.8萬億元。此外，11月以來，房企債券意向發行規模超千億，也有30余家房企宣布配股或定向增發計劃。

此外，12月14日，＊＊＊＊、＊＊＊印發了《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》，其中提到，要促進居住消費健康發展。推進無障礙設施建設，促進家庭裝修消費，增加智能家電消費，推動數字家庭發展。

與此同時，近期家居相關商品的零售情況也有所好轉。國家統計局數據顯示，11月家具類、建筑及裝潢材料類商品的零售額分別為169億元，188億元，分別較10月環比增長25億元、18億元。

因而，多家機構均對明年家居行業的發展前景持積極看法。

銀河證券表示，隨著防疫政策調整優化，疊加擴內需政策出臺，家居行業發展的制約因素將得到緩解。消費需求回暖將帶動家居行業線下客流復蘇，且此前延期需求有望得到釋放，伴隨后續疫情改善，家居行業有望持續修復。

國盛證券也指出，地產竣工增速與家居板塊收入、利潤相關性較強，竣工景氣直接拉動業績增長；地產開工、住房銷售景氣周期預計帶動家居未來需求回暖，家具板塊估值修復趨勢先于新開工及房屋銷售增速。

但即使如此，關于明年家居行業是否會出現新一輪上市熱潮，業內卻仍秉持較為謹慎的態度。

在柏文喜看來，從目前房地產行業運行的情況來看，僅僅有資金端和供給端的政策寬松和扶持是不夠的，需求端市場仍未實現復蘇。而家居行業的走勢與房地產需求端的表現息息相關，家居企業未來的上市情況，也要視地產需求端的實際回暖情況而定。

而梁振鵬則認為，雖然從政策面上來看，地產行業和線下消費均迎來一定利好，但這種利好能否長期持續、能否真正帶動家居行業回暖仍屬未知。在這種情況下，雖然有部分家居企業加快了上市步伐，但更多的企業或將繼續觀望市場情況，待市場出現轉暖跡象才會作出上市決定。

（文章來源于：財經網，侵刪）