原材料價格追蹤：刨花板價格繼續上行，家具企業利潤水平承壓！

10月，在政策調控和信貸持續收緊的背景下，一手房和二手房銷售表現低迷，十月單月銷售面積快速回落，樓市已進入冰點。隨著預售資金監管的加強和融資端的收緊，部分房企面臨流動性危機，新開工和竣工均有所回落。盡管近期監管當局對于地產的表態有所緩和，但對市場的影響相對有限，預計地產短期仍將下行，將逐漸對產業鏈形成沖擊。在原材料價格上漲和地產下行的沖擊下，家具制造企業利潤水平持續承壓。在地產前景存在較強的不確定性的當下，我們認為應更加關注產品消費屬性更強的標的，如軟體家居、掃地機器人行業的龍頭企業，以盡可能避免地產對于產業鏈企業的沖擊。

驅動因素追蹤：凜冬已至，竣工面積快速回落

①凜冬已至，單月銷創售2008年以來最大跌幅

受政策調控與信貸收緊影響，2021年1-10月商品房住宅銷售面積增速繼續放緩，1-10月銷售為12.64億平米，同比增長7.10%，增速較1-9月收窄4.30個百分點。單月銷售面積為1.10億平米，同比下降24.11%。和過去的十月相比，本次“銀十”銷售面積同比增速創下2008年以來十月銷售的最大跌幅，僅略小于2008年金融危機期間十月的同比跌幅，市場已進入冰點。

2021年1-10月新開工面積增速同比下滑至-6.8%，單月新開工大幅下滑33.89%。整體來看，在融資端和銷售端“雙緊”的情況下，未來地產的新開工和竣工承壓，亦將從長期對地產相關產業鏈產生沖擊。整體來看，我們預計行業短期內將持續下行，行業仍然需要等待更多積極的政策信號。

(圖片來源：木業網-公眾號，侵刪)

②二手房市場進入冰點，竣工面積大幅回落

二手房方面，監測城市的銷售面積同比下行50.53%，環比下行22.91%，整體市場熱度繼續下滑。從細分結構來看，二手房成交的下滑是全局性的，除上海的成交環比略有上行外，包括此前相對堅挺的北京在內的其余城市的成交面積同比環比均下滑。

竣工方面，2021年1-10月全國住宅竣工面積41415萬平米，同比上漲16.90%，整體竣工面積仍然高于2019、2018年同期水平，為3年同期最高水平，整體竣工面積居于高位。但從10月單月來看，在資金壓力下，房企竣工大幅放緩，全國住宅竣工面積下滑至4598.82萬平米，同比下滑21.33%，單月竣工面積大幅回落。

原材料價格追蹤：刨花板價格繼續上行

原材料方面，定制家居企業的主要原材料價格表現各異，部分原材料價格漲勢溫和。定制家居方面，刨花板和中纖板分別是定制家具柜體和柜門制造的主要材料之一，刨花板的價格波動能夠在一定程度上影響定制家居企業的生產成本。從價格來看，2021年1-10月18厘刨花板的平均價格達68.96元/張，同比上漲6.96%。10月單月平均價格為71.19元/張，同比上漲10.74%，環比上升1.80%。中纖板方面，2021年1-10月，15厘中纖板均價為79.39元，同比上漲5.61%，較19年同期上升5.39%。10月單月平均價格為81.35元/張，環比上升1.31%，整體價格小幅上行。

軟體方面，10月MDI和TDI價格繼續上漲，軟體家居企業的成本端承壓。MDI用途較為廣泛，可用于制作皮革用品，如沙發等。2021年1-10月MDI平均價格達22265.37元/噸，同比上升40.19%。10月單月平均價格為23105.88元/噸，環比上升9.84%，MDI價格持續上行。TDI則主要用于床墊的制造，其價格漲幅亦相對溫和。2021年1-10月，TDI均價為14508.29元/噸，同比上升19.97%。環比來看，10月TDI價格環比上行5.13%，價格繼續上漲。

行業景氣度追蹤：家具企業利潤水平承壓

2021年1-10月全國家具零售額1338億元，累計同比增加18.4%，同比漲幅持續收窄；10月單月家具類零售額149億元，同比上行2.4%，較2019年同期減少14.61%，家具零售增速持續放緩。

從企業端來看，2021年1-9月的家具制造業的營業收入達5628.6億元，增長18%，增速持續放緩。從單月營業收入數據來看，9月的營業收入達688.20億元，較2019年同期增長10.15%，增速持續放緩。而從利潤方面，1-9月的家具制造業的利潤總額增長20%，較1-8月下滑7個百分點，利潤水平下行明顯。從具體的家居企業來看，第三季度定制家居企業毛利潤率平均同比下降3.83個百分點，利潤水平下行明顯。在原材料價格上漲和大宗業務承壓的背景下，預計定制家居企業短期利潤水平仍將承壓。

(文章來源：木業網-公眾號，侵刪)