建材家居企業大規模IPO中止審查！

9月底，深交所官網顯示，成功過會不久的三問家居股份有限公司（以下簡稱“三問家居”）審核狀態變更為“中止”，上市流程進入暫停狀態，而這也是該公司自IPO來第二次遭遇“中止”。三問家居方面對外解釋說，此次“中止”為監管層要求公司更新半年報財務數據，更新完成后就會恢復審核，不影響公司正常上市。而值得注意的是，因資本市場對于家居企業各方面指標的審核日趨嚴苛，目前一些正在謀求上市的家居企業亦被發了“中止”牌。

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　　三問家居上市之路按下暫停鍵

今年9月7日，創業板上市委員會2021年第55次審議會議宣布，三問家居股份有限公司（首發）符合發行條件、 上市條件和信息披露要求。但9月29日，深交所官網顯示，即將敲鐘的三問家居審核狀態變更為“中止”。

《華夏時報》記者注意到，這是三問家居自IPO來第二次遭遇“中止”。在此之前，今年3月18日，因需更新財務資料，三問家居創業板IPO審核狀態曾變更為“中止”。

此次三問家居緣何再度“中止”IPO審核？三問家居方面對外解釋說：“這次’中止’主要是因為監管層要求公司更新半年報財務數據，更新完成后就會恢復審核，不影響公司正常上市。”

不過，《華夏時報》記者注意到，在此次“中止”前數日，9月26日，證監會網站刊登的《關于三問家居股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市的上市委審議意見落實函的回復》中，就三問家居自主品牌的發展戰略、研發費用支出較低對發行人設計能力和核心競爭力的影響、醫護類產品的未來發展戰略、研發費用的會計政策等4大問題提出疑問，要求發行人在招股說明書中補充披露。

據今年8月31日更新的招股書，三問家居是以原創設計為核心競爭力的服務型貿易商，定位為“做全球客戶與供應商最有價值合作伙伴”，為全球中大型零售商和中高端品牌商提供特色家用紡織品、家居服飾和特色面料產品。

2018年-2020年，三問家居營業收入規模持續增長，分別為10.81億元、11.04億元、17.91億元。但《華夏時報》記者注意到，2020年，三問家居的業績增長與疫情有很大關系，該年公司新增的醫護類產品實現銷售收入7.40億元，占比達41.33%。在招股書中，三問家居坦言，“未來，隨著新冠疫情在全球范圍內逐步緩和，公司的醫護類產品銷售規模可能逐步萎縮，短期內可能降低公司的營業收入和盈利水平”。

同期，三問家居的營收主要依賴于境外市場：2018-2020年，公司外銷收入分別為10.62億元、10.22億元和16.73億元，占當期主營業務收入的比例分別為98.40%、92.64%和93.40%。目前境外疫情仍不穩定，市場需求和貿易環境均存在諸多不確定因素。而三問家居九成收入來自境外市場，面臨著極大的國際貿易政策和匯率波動等方面的風險。

事實上，傳統紡織品行業屬于原則上不支持在創業板申報發行上市行業，而謀求在創業板上市的三問家居堅稱自己為“以原創設計為核心競爭力的服務型貿易商”，認為公司在原創設計、供應鏈管理等方面發揮的具體作用充分展示了其核心競爭優勢，且滿足創業板上市“三創四新”的要求。

但據招股書，2018-2020年，三問家居的研發費用分別為63.76萬元、226.23萬元和382.36萬元，研發費用率僅分別為0.06%、0.20%和0.21%，且一半以上的研發費用主要是職工工資及福利費和打樣費等。

同期，三問家居的設計研發人員分別有66人、61人和75人。據招股書透露的信息，2020年同行可比公司蘇美達、棒杰股份、健盛集團和萬代服裝分別有研發設計人員732人、109人、463人和130人，在設計研發人員上，三問家居與同行業可比公司存在不小差距。此外，截至2020年12月31日，三問家居擁有30項專利，均為2018年及以前申請，且其中8項專利為外部受讓取得。

不僅如此，《華夏時報》記者還注意到，報告期內，三問家居的設計支出與研發費用合計分別為1078.23萬元、1152.75萬元和1269.93萬元，呈穩步增長態勢；但在三問家居對家紡和服飾業務的前十大客戶的銷售收入中，原創設計收入占比卻是逐年降低的，報告期內原創設計收入占比分別為81.65%、76.95%和74.77%。

　　多個家居企業IPO審核遭“中止”

對于為何再度被中止IPO審核、公司將是否會降低醫護用品業務占比更多聚焦主業、如何加強原創設計能力等問題，《華夏時報》記者向三問家居發送了采訪提綱，但截至發稿未獲回應。

不過，上市之路被按下暫停鍵的三問家居并非個例。深交所網站信息顯示，近期，致歐家居、森鷹窗業等幾個家居、建材企業的審核狀態均變更為“中止”。而關于這些家居建材企業被中止審查原因，多數與三問家居說法類似。例如，致歐家居、森鷹門窗均表示，審核狀態暫時變更為中止的原因，“主要因為公司現階段需補充半年報，待材料補充完成后按照上市流程，IPO審核會恢復”。

有業內人士直言，近期多個家居企業IPO審核被中止的情況，也反映企業上市之路并不容易，是一種比較危險的信號。

據＊＊＊息，近兩年家居行業上市潮洶涌。據樂居財經統計，截至今年7月，2021年共有40家家居企業遞表。整體來看，家居上市的成功率并不高。40家遞表的家居企業中，只有7家企業成功掛牌上市，另外32家正在排隊IPO。

中國家居、設計產業互聯網戰略專家王建國向《華夏時報》記者表示，近2年市場環境推動家居企業往中長線方向布局。要在資本市場占據一席之地，被視作一個重要的階段性目標，只有在這個“占位”基礎之上，企業才能進行下一步的戰略推動。因此，上市也成為家居企業達成戰略方向的重要目標。

“目前看來多家家居企業扎堆上市，反應了這個行業受疫情影響帶來現金流惡化對企業流動性的壓力很大。” 中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，“盡管一些家居企業解釋是因為‘需要補充財務數據’，（但是）這么多公司密集被中止，說明這些企業的業績與現金流仍然處于繼續下滑與惡化狀態，否則他們按照要求更新財務數據即可，而他們為什么不這么做呢？這釋放出這些企業財務狀況繼續惡化的危險信號。”

而在王建國看來，這是因為當下資本市場對于沖刺上市的家居企業各方面指標的審核更加嚴格，還有更為嚴峻的國際國內市場環境，再加上家居行業眾多細分領域中陸續有企業已經上市、行業發展中早起紅利優勢越來越少。“總之，家居企業IPO要比以前更加復雜和困難。”王建國直言。

為成功上市，王建國向《華夏時報》指出，在大局勢相對困難的行業發展階段中，真正的優秀企業能夠、更需脫穎而出，做好研發、生存、服務，適時發力創新、品牌和渠道，仍然是家居企業的良性發展乃至上市的根本之道。而柏文喜建議，對于密集渴望上市的家居企業而言，不妨可以將上市地點轉向對財務狀況要求更加寬松的港股，來爭取順利上市以解燃眉之急。

（文章來源：新浪財經，侵刪）