定制家居三季報解讀：歐派“碾壓”其余8家企業 過半企業單季度凈利潤負增長

近日，九大定制家居上市企業2021年三季度業績悉數出爐。

從數據上看，9家企業大多實現了同比向上增長，且多家企業2021年前三季度的成績逼近2020年全年業績，業績表現大超市場預期。

從前三季度的營收上看，歐派家居以營收144.02億元、凈利潤21.13億元實現雙第一，遠超定制家居其他企業；索菲亞以營收72.44億元、凈利8.49億元排行第二；尚品宅配排名第三。

在增長方面，9家企業前三季度營收均實現了增長，其中好萊客以同比增長72.72%，成為營收增幅最大的企業；頂固集創以同比增長595.46%的成績成為凈利潤增幅最大的企業，我樂家居是唯一一個凈利潤下降的企業。

營收、凈利潤“碾壓”其余企業

歐派家居龍頭地位凸顯

對比9大定制家居上市企業業績可以發現，歐派家居再一次實現了對其余8家企業的“碾壓”。

2021年前三季度，歐派家居的總營收為144.02億元，幾乎是第二名索菲亞總營收的2倍；其余8家定制企業總營收之和是238.25億元，歐派家居的總營收為8家之和的一半以上。在歸母凈利潤方面，歐派家居達21.13億元，超出其余8家企業凈利潤總和19.71億元。

在第三季度，歐派家居實現總營收62.02億元，遠遠超出索菲亞29.43億元；其余8家營收之和為94.76億元，歐派的總營收為8家之和的三分之二。歐派家居的單季度凈利潤達11.01億元，超出其余8家單季度之和9.14億元。

此外，歐派衣柜在超越索菲亞衣柜品類營收之后，2021年前三季度，歐派衣柜以三季度總和57億元的營收，超越了廚柜（54億元）。歐派衣柜超過廚柜，對定制行業來說是個標志性事件，這也是行業第二業務超越第一業務的首例也是唯一一例。

以廚柜起家的歐派家居，跨品類延伸了衣柜、木門等多個品類，而衣柜業務在近幾年不斷壯大。如今，歐派衣柜在零售端超越了歐派廚柜，甚至有望在今年年底成為歐派集團營收最高的品類，這意味著歐派家居的定制雙賽道盈利模式效果顯著。

一系列的成績表明，歐派在定制家居企業當中的龍頭地位凸顯。

旺季不旺增長乏力

多家企業單季度凈利潤負增長

雖然9大定制家居上市企業的前三季業績可圈可點，但在第三季度，定制家居行業的成績卻不盡如意?；仡櫟谌径鹊氖袌鲂星?，定制家居行業面臨了疫情反復、受累恒大地產債務等不利因素，造成單季度業績下滑。

首先，過半定制家居企業的凈利潤出現了負增長。其中，尚品宅配同比下降75.39%，我樂家居同比下降33.94%，金牌廚柜同比下降18.14%，好萊客同比下降7.17%，皮阿諾同比下降2.08%。

我樂家居和金牌廚柜在公告中表示，三季度業績下降是因為受到疫情較大的影響。我樂家居稱，2021年7-8月南京祿口機場突發新冠疫情，物流運輸因疫情防控受阻，對公司生產經營產生一定程度的影響；金牌廚柜表示，2021年9月廈門市同安區部分區域被列為新冠肺炎疫情中高風險地區，實施全區域封控及企業停產的管控措施，導致公司廈門同安生產基地從2021年9月14日至10 月7日無法及時安排生產、發貨，部分收入和利潤延期至第四季度。

第二、受房地產企業拖累，定制家居企業現金流承壓。今年第三季度，受房地產龍頭恒大地產債務問題影響，多家參與大宗工程業務的定制家居企業，普遍出現了應收賬款及票據金額增長，而現金流量凈流入在不斷減少的情況。

在2021年第三季度報告中，我樂家居表示，因廚柜收納供貨及安裝工程業務應收恒大地產集團及其成員企業的商業承兌匯票余額為2.8億元，其中已到期未兌付的商業承兌匯票為 8879.84萬元，對公司業務的整體運營不產生重大影響；皮阿諾發布的財報顯示，截至2021年9月30日，其經營活動產生的現金流量凈額高達負3.46億元，應收賬款為2.34億，同比增長翻倍，其解釋是加大保利、中海及龍湖等工程大宗客戶銷售所致。皮阿諾還表示，單三季度（7-9月）收入下降主要系停止與個別大型房地產商合作所致。

定制家居行業迎來“漲價潮”

企業面臨著利潤壓縮的困境

此前，在9大定制家居上市企業2020年中報分析中，我們發現，定制家居企業毛利率正逐年下滑。而在今年三季度，受原材料上漲影響，定制家居企業的毛利率依舊承壓。

2021年前三季度，歐派家居在分產品與銷售渠道的毛利率全線下降，總體前三季度毛利率為32.52%，同比減少3.57個百分點；好萊客整體的毛利率為34.78%，同比去年減少4.45個百分點；金牌廚柜銷售毛利率為28.12% ，同比去年下降3.97%。

歐派家居前三季度主營業務分產品毛利率

好萊客前三季度主營業務分產品毛利率

金牌廚柜前三季度主營業務分產品毛利率

金牌廚柜前三季度主營業務分渠道毛利率

自2020年開始，紙箱、油漆、木材等家具原材料頻頻漲價，原材料價格上漲導致定制家居企業上調產品價格。在今年第三季度，家居建材行業又迎來了新一波“漲價潮”，但應對原材料價格上漲的壓力，并不能完全通過上調產品轉移到消費端。因此，定制家居企業面臨利潤壓縮困境。

金牌廚柜在《關于2021年前三季度主要經營數據的公告》中表示，廚柜、衣柜經銷店毛利率下降是因為原材料價格上漲暫未傳導到終端；大宗業務綜合毛利率同比有所下降，主要是原材料價格上漲所致。

可以預見的是，受這一波原材料上漲影響，定制家居毛利率承壓或將延續至第四季度。

（文章來源：中華櫥柜網，侵刪）