深讀顧家家居賬本|營收數據喜人背后也挺“愁”

近日，顧家家居發布2018年業績公告，營業收入及凈利潤增長均在20%以上，成績喜人，但凈利率、毛利率雙雙下降，銷售費用大幅上漲以及應收賬款等多項財務指標也顯示出公司發展并不輕松。

日前，顧家家居披露的年報顯示，2018年公司實現營業收入91.72億元，同比增長37.61%；歸母凈利潤9.89億元，同比增長20.29%。作為軟體家裝行業的頭部企業，業績增長率也明顯高于整個家居行業的平均水平。再加上此前顧家家居收購喜臨門的消息不斷更迭，這段時間該企業可謂是出盡風頭。

其實，2018年也算是顧家家居的“收購年”，去年一年公司先后收購高端品牌RolfBenz99.92%股權、納圖茲51%股權、澳大利亞家居企業Nick Scali Limited的13.63%股權、泉州璽堡51%的股權、班爾奇定制60%股權、卡文家居51%股權以及優先家居100%股權。其收購目的在于進一步推動大家居戰略落地，豐富公司產品品類，對品牌矩陣進行全方位布局。而這一系列收購金額總計超15億元。

值得注意的是，顧家家居經營活動產生的現金流量凈額僅為10.09億元，較去年同期減少11.87%，不足以支撐公司投資擴張。為順利完成收購，顧家家居的借款也大幅增加。其中，短期借款期末余額為1.2億元，同比增加287.50%；長期借款新增10.67億元。對此，顧家家居表示，短期借款與長期借款的大幅增加主要是為滿足投資資金需求，增加了銀行借款。根據顧家家居2018年審計報告顯示，公司負債率已從2017年的38.63%升至52.28%，同期同行業公司歐派家居、索菲亞的負債率僅在30%左右。有經濟學專家向記者表示，顧家家居的頻繁并購使得公司負債率不斷提升，有可能導致公司運營風險的增加。

與此同時，顧家家居在2018年9月也通過發行可轉換公司債券募集資金10.97億元。從貨幣資金期末金額為15.92億元來看，若剔除可轉債10.97億元，則同比減少44.13%。此前，顧家家居公告稱，將變更部分募集資金投資項目，將募投項目“信息化系統建設”尚未投入的2917.01萬元用于“補充流動資金”。再加上公司應付賬款達到10.14億，同比增加40.86%，可見顧家家居目前的財務負擔較重。

(文章來源：億歐網，侵刪)