解讀東易日盛財(cái)報(bào) | 家裝企業(yè)和定制企業(yè)做整裝誰更有戲？

一 、房產(chǎn)帶動家裝家具發(fā)展

家裝行業(yè)和定制家具行業(yè)都是房地產(chǎn)的下＊＊業(yè)，上個(gè)世紀(jì)90年代的房地產(chǎn)改革孕育了十萬億的房地產(chǎn)市場。中國誕生了一批宇宙級的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，諸如碧桂園，恒大，萬科等等。2017年，6家定制家具企業(yè)上市，資本市場掀起一股定制浪潮。按照通俗的看法，家裝行業(yè)是定制家具企業(yè)的上游，市場更大。但是目前中國只有三家家裝行業(yè)上市公司，東易日盛（002713），全筑股份（603030）和名雕股份（002830）。另外還有幾家公裝公司，金螳螂（002081），亞夏股份（002375），廣田集團(tuán)（002482），洪濤股份（002325）等。

萬科成立于1984年，1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，是中國地產(chǎn)的行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。

金螳螂成立于1993年，2006年上市，是中國公共裝修裝飾行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

東易日盛成立于1996年，2014年登陸A股，是＊＊＊＊家家裝行業(yè)上市公司。歐派集團(tuán)成立于1994年，2017年銷售過百億，是中國定制家具企業(yè)的領(lǐng)頭羊。

中國房地產(chǎn)市場到了拐點(diǎn)，下游的家裝，家具企業(yè)也開始調(diào)整業(yè)務(wù)方向。

從2017年底，尚品宅配推出HOMEKOO整裝云，掀起了定制企業(yè)進(jìn)入整裝的序幕，2018年5月，四川歐派整裝大家居開業(yè)，再一次讓整裝成為2018年定制家具市場的新熱點(diǎn)。接下來，索菲亞整裝，金牌整裝，皮阿諾整裝一定會撲面而來。

其實(shí)，整裝也不是新話題。十年前，科寶博諾尼就開始做整裝。房地產(chǎn)企業(yè)也“拎包入住”多年。房地產(chǎn)，裝修，家具都是關(guān)注于消費(fèi)者“住”的領(lǐng)域，對于定制家具的同行們而言，是否要跟進(jìn)整裝這股風(fēng)是公司大的戰(zhàn)略問題。在制定戰(zhàn)略之前，我們不妨來看看家裝行業(yè)的一些情況。為此，三粒米教育將陸續(xù)推出系列文章為您解讀整裝。

二 、東易日盛和歐派的對比

為什么做整裝？ 如果做家裝都不賺錢，您還會做整裝嗎？

東易日盛2017年?duì)I業(yè)收入36.12億，凈利潤率最近5年在6-7%之間徘徊，整體利潤水平?jīng)]有定制家具高。

歐派2017年?duì)I業(yè)收入97.1億元，營業(yè)規(guī)模是東易日盛的2.7倍；凈利潤13億元，是東易日盛的6.5倍； 凈利潤率13.38%，是東易日盛的兩倍。

單純從上市公司數(shù)據(jù)分析，定制家具企業(yè)的規(guī)模和利潤都比家裝公司強(qiáng)？這兩個(gè)公司的數(shù)據(jù)能夠代表行業(yè)嗎？曾經(jīng)，甚至現(xiàn)在部分區(qū)域，歐派等櫥柜企業(yè)終端門店50%左右的訂單業(yè)務(wù)是靠裝修公司帶單。現(xiàn)在定制家具企業(yè)為了獲取消費(fèi)者家裝流量入口，“不得不”向整裝前行。這條路能行得通嗎？

其實(shí)，家裝龍頭東易日盛有自己的定制家具品牌和工廠。定制家具龍頭歐派多年前就有家裝公司業(yè)務(wù)，現(xiàn)在兩者都把目光瞄向整裝市場。新一輪的整裝大戰(zhàn)，誰能獲勝？ 

接下來，我們先對東易日盛做一個(gè)簡單介紹。

三、東易日盛發(fā)展歷史簡介

（資料來自公司官網(wǎng)和公開財(cái)報(bào)）

1、東易日盛發(fā)展歷程（經(jīng)過筆者塞選的信息）

1996年“東易日盛”創(chuàng)建；

1998年, 東易日盛引入專業(yè)的管理和營銷人才，為管理走上正規(guī)化奠定了基礎(chǔ)；

2011年, 東易日盛特許經(jīng)營中心成立；聘請意大利設(shè)計(jì)名師畢達(dá)寧先生，籌建國際室內(nèi)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)；

2003年, 東易日盛推出“完整家居”的概念，提出“拒絕裝修”的口號，公司從內(nèi)門、衣柜開始，推出家裝成品化;

2007年, 斥資3億元打造自建木作工廠--意德法家 ；

2008年, OA系統(tǒng)上線應(yīng)用，木作產(chǎn)品2020design專業(yè)設(shè)計(jì)系統(tǒng)全面應(yīng)用；

2011年, 12月15日東易日盛家俱有限公司成立；

2013年4月24日，東易日盛旗下第三大家裝品牌“愛屋集屋”首個(gè)店面在北京十里河家居大道美聯(lián)居尚正式營業(yè)；

2014年2月,深交所成功上市，閃耀全國（股票代碼：002713）；

2015年3月30日，工廠完成搬遷，新址坐落于河北廊坊安次區(qū)龍河高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)富康道，投資9億元人民幣，占地約13.9113萬平方米；

2016年4月15日，東易日盛將網(wǎng)站、DIM+、O-CRM、HDS、2020、SAP、WMMS等12套系統(tǒng)全線打通.；

2017年9月，東易日盛成立長租公寓事業(yè)部，作為住建部認(rèn)定的“首批裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”，東易日盛依靠卓越的科技力和產(chǎn)品力出擊“長租”藍(lán)海；

2017年12月，東易日盛引進(jìn)了房產(chǎn)交易平臺鏈家及旗下公司萬鏈，成為了公司的戰(zhàn)略股東，為未來多層次的合作打開戰(zhàn)略窗口；

2017年特許業(yè)績突出，全年貢獻(xiàn)594萬，貢獻(xiàn)完成率185%，同比增長74%、連續(xù)兩年增長超過20%；

以上簡要?dú)v史，我們可以看到作為中國家裝公司領(lǐng)頭羊的東易日盛在團(tuán)隊(duì)管理，木作產(chǎn)品布，信息化，資本等層面均有不俗表現(xiàn)。

1、東易日盛業(yè)務(wù)介紹

1）  B2C業(yè)務(wù),對終端消費(fèi)者的家裝板塊

東易日盛定位精英階層，速美超級家定位白領(lǐng)剛需階層，睿筑只做豪宅，原創(chuàng)國際做別墅，樣板間，會所。關(guān)鎮(zhèn)銓是收購的上海及華東區(qū)域品牌，主要做899套餐裝修和速美業(yè)務(wù)類似。盛華宅配是和華日合資的全屋定制。

備注：A6業(yè)務(wù)是指公司品牌之一"東易日盛裝飾"或公司全國家裝事業(yè)部

2）  B2B業(yè)務(wù),對房地產(chǎn)等商業(yè)空間設(shè)計(jì)和施工

東易日盛上市后先后與15年17年收購專業(yè)設(shè)計(jì)公司“邱德光設(shè)計(jì) ”和“集艾設(shè)計(jì) ”，同時(shí)結(jié)合自身施工經(jīng)驗(yàn)大力開發(fā)房地產(chǎn)精裝，住宅樣板間，商業(yè)空間等業(yè)務(wù)。

易日通是公司做的供應(yīng)鏈平臺，要做家裝界的“京東”。

3） 其他業(yè)務(wù)：建材，木作，互聯(lián)網(wǎng)，金融投資

東易日盛擁有互聯(lián)網(wǎng)獲客，電商平臺（網(wǎng)家科技），設(shè)計(jì)公司（邱德光、集艾設(shè)計(jì)），施工，材料（意德法家建材軟裝等，愛豆家木作產(chǎn)品）。同時(shí)公司與2014年成立金融投資平臺，利用上市資本優(yōu)勢，擴(kuò)大行業(yè)合作（收購上海關(guān)鎮(zhèn)銓，和華日合資成立盛華宅配）。

小結(jié)： 東易日盛作為國內(nèi)傳統(tǒng)家裝公司的代表，產(chǎn)品線非常多（上表B2C業(yè)務(wù)有6個(gè)品牌，分別定位白領(lǐng)，精英，別墅，豪宅等客戶群體），在傳統(tǒng)的家裝業(yè)務(wù)之外，公司也積極開拓B2B精裝市場，布局家裝行業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)，從而打造企業(yè)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

在互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)行業(yè)的浪潮下，2015年開始火爆的互聯(lián)網(wǎng)家裝，以特價(jià)爆款模式?jīng)_擊者傳統(tǒng)家裝企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2015年互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)的融資次數(shù)從上一年的41筆躥升至123筆，而到今年上半年，卻有100多家互聯(lián)網(wǎng)家裝公司宣布倒閉。所以當(dāng)我們看到下圖海報(bào)時(shí)，大家都樂了。

索菲亞整裝，一家不會“跑路”的整裝公司。

不到三年的時(shí)間，過山車似的行情，背后的原因何在呢？接下來，我們看一下東易日盛2017年年報(bào)資料。

四、東易日盛2017財(cái)報(bào)解讀

（一）  2017年東易日盛主營業(yè)務(wù)分析

1、主營業(yè)務(wù)收入分析

2017年東易日盛主營業(yè)務(wù)收入36.12億，其中家裝業(yè)務(wù)收入 32.48億，占比達(dá)到89.92%。結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)我們做以下幾個(gè)部分的分析。

A： 互聯(lián)網(wǎng)家裝看上去很美

2013年4月24日，繼原創(chuàng)、A6之后，東易日盛旗下第三大家裝品牌“愛屋集屋”首個(gè)店面在北京十里河家居大道美聯(lián)居尚正式營業(yè)。筆者查看了愛屋集屋的想關(guān)報(bào)道，其實(shí)這個(gè)產(chǎn)品就是后來2015年非常火爆的互聯(lián)網(wǎng)家裝產(chǎn)品的試水。但是，現(xiàn)在在東易日盛的財(cái)報(bào)和網(wǎng)站上已經(jīng)查看不到相關(guān)信息。

互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)速美家成立于2015年，2016年?duì)I業(yè)收入3324.7萬元，凈利潤：-4510.5萬元 。2017年?duì)I業(yè)收入8979.3萬元收入 凈利潤：-4191.5萬元 。2017年底共有直營和服務(wù)商門店72個(gè)，其中一二線城市占比48.6%，三四五線城市占比51.4%。如此計(jì)算，平均單店產(chǎn)值為124.7萬.

財(cái)報(bào)中還提到，速美業(yè)務(wù)在下半年將渠道模式由“以服務(wù)商為主、直營為輔”調(diào)整為“以直營為主、服務(wù)商為輔”，客源渠道重心逐漸從線上向線下傾斜。

家裝行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)目前只能解決部分獲得問題，更多的還是要靠線下服務(wù)。

B： 木作家具布局早，產(chǎn)值不大

前文在東易日盛的發(fā)展歷史中，我們可以看到公司對木作家具的重視。

2003年開始從內(nèi)門、衣柜開始，推出家裝成品化；

2007年, 斥資3億元打造自建木作工廠--意德法家 ；

2008年, OA系統(tǒng)上線應(yīng)用，木作產(chǎn)品2020design專業(yè)設(shè)計(jì)系統(tǒng)全面應(yīng)用；

2011年, 東易日盛家俱有限公司成立。

2015年3月30日，工廠完成搬遷，新址坐落于河北廊坊安次區(qū)龍河高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)富康道，投資9億元人民幣，占地約13.9113萬平方米，不僅能為零售客 戶提供高品質(zhì)的完整家居配套產(chǎn)品，同時(shí)也為房地產(chǎn)精裝住宅項(xiàng)目、星級酒店、大型商業(yè)空間提供高度配套的木作產(chǎn)品整體解決方案。

2017年東易日盛木作產(chǎn)品公司即東易日盛智能家居科技有限公司銷售收入 18710.2 凈利潤：514.5萬元。1.8億產(chǎn)值在公司總營收（36億）占比5.2%左右。從數(shù)據(jù)上看，裝修公司旗下的定制家居廠只能做個(gè)配角，很難獨(dú)立做大。這個(gè)邏輯和房地產(chǎn)商做木作配套工廠（碧桂園的現(xiàn)代筑美家居）是一個(gè)道理。

歐派（木作產(chǎn)品）比東易日盛（裝修）的產(chǎn)值大，東易旗下的木作產(chǎn)品就很難做大。屁股決定腦袋，位置決定地位。房地產(chǎn)，裝修公司，家電企業(yè)“跨界”做定制，配角地位決定了其定制產(chǎn)品很難做大。

 C： 人均產(chǎn)值表面很“高”

東易日盛2017年?duì)I業(yè)收入361249.3萬元，這個(gè)含公裝，家裝所有收入。筆者這里只做一個(gè)粗略的人均產(chǎn)值分析。

東易日盛全國共1868個(gè)設(shè)計(jì)師，平均一個(gè)設(shè)計(jì)師每月產(chǎn)值16.1萬元。按照東易日盛的市場定位，其客戶平均產(chǎn)值應(yīng)該在20萬/單左右。一個(gè)訂單需要銷售人員，客戶經(jīng)理，設(shè)計(jì)師，工程項(xiàng)目經(jīng)理密切配合。所以，裝修本質(zhì)是服務(wù)行業(yè)，和餐飲，美容美發(fā)類似。

通過上面東易日盛和家電，家具，定制家具的平均產(chǎn)值對比，我們發(fā)現(xiàn)。雖然東易日盛產(chǎn)值很“高”，但是東易日盛是易直營為主的業(yè)務(wù)模式。而家電，家具，定制家具行業(yè)上市公司都是工廠，其下游的服務(wù)是交由經(jīng)銷商去經(jīng)營的。即使是定制家具這樣復(fù)雜的產(chǎn)品，在工廠生產(chǎn)是“標(biāo)準(zhǔn)的”，增加設(shè)備，工人，就能增加產(chǎn)能和銷量的。而家裝是個(gè)零售產(chǎn)品，是重服務(wù)行業(yè)，必須一個(gè)門店，一個(gè)訂單一個(gè)訂單地耕耘。也許是這樣的服務(wù)屬性，讓家裝行業(yè)難以做大。更多家裝行業(yè)屬性，下文會有介紹。

2、業(yè)務(wù)毛利成本分析

一個(gè)家裝訂單按照20萬計(jì)算，毛利35%大約是7萬。一個(gè)裝修訂單從接單開始到完工平均需要3個(gè)月。3個(gè)月需要銷售人員，客戶經(jīng)理，設(shè)計(jì)師，工程項(xiàng)目經(jīng)理密切配合。所以，我們最后看到東易日盛的凈利潤只有7.55%。如果項(xiàng)目管理不好，出現(xiàn)質(zhì)量，工期拖延，20萬的大單最終的例如也是被人工消耗掉了。

上表是東易日盛的成本分析，材料占比56.7%。

我們知道家裝公司利潤三大塊。設(shè)計(jì)，施工，材料。家裝公司用設(shè)計(jì)接單，因?yàn)槭袌龈偁幖ち遥芏嘌b修公司都用“免費(fèi)”設(shè)計(jì)吸引用戶。放棄了設(shè)計(jì)利潤，公司就從施工中找利潤。 施工一般是公司養(yǎng)項(xiàng)目經(jīng)理，具體的水電工，泥瓦工都是外包的（東易日盛外包勞務(wù)成本占比29.4%）。現(xiàn)在人工越來越貴，裝修公司想從人工上賺錢也是比較難的。材料必然成為裝修公司的重要盈利來源。很多裝修公司都有自己的主材展廳，并且有很多主材品牌普通消費(fèi)者都沒有聽說過。這是因?yàn)榇蠹叶际熘闹鞑钠放评麧櫩臻g都比較透明，只有一些非知名品牌主材才有價(jià)格空間。小家裝公司如此，上市裝修公司也差不多。所以我們看到，東易日盛的業(yè)務(wù)板塊里面自己整合相關(guān)材料。

上表：意德法家是東易日盛裝飾主材公司，愛豆家是木作家具工廠。

既然材料是裝修公司重要的利潤點(diǎn)，現(xiàn)在各大裝修材料公司都開始做整裝。東鵬，大自然，歐派們都開始進(jìn)軍整裝。

3、特許加盟，落地服務(wù)商能解決行業(yè)問題嗎？

A: 特許加盟

特許加盟模式公司特許加盟模式是指向被特許人輸出管理模式，提供專業(yè)化的培訓(xùn)、規(guī)劃、督導(dǎo)等方面的支持，并幫助被特許人搭建屬于自己的產(chǎn)品整合體系、專業(yè)知識體系和企業(yè)文化體系。

一句話，特許加盟就是輸出公司的軟實(shí)力。2017年公司特許加盟收入777萬，共有60家特許加盟商。筆者發(fā)現(xiàn)公司自2011年就成立了特許經(jīng)營中心。平均一年發(fā)展10家。這個(gè)業(yè)績算好嗎？ 關(guān)鍵是特許加盟是否可以解決個(gè)性化極強(qiáng)的家裝客戶服務(wù)口碑。

B: 落地服務(wù)商

落地服務(wù)商模式公司近年逐步探索出了落地服務(wù)商模式，該模式與公司速美超級家業(yè)務(wù)配套進(jìn)行推廣。落地服務(wù)商與特許經(jīng)營加盟門店的不同，在于門店與公司的權(quán)利義務(wù)劃分不同，公司對落地服務(wù)商的經(jīng)營管理能力與質(zhì)量管控能力更強(qiáng)。落地服務(wù)商模式中，獲客渠道、方案設(shè)計(jì)、主材采購、報(bào)價(jià)收款、工程監(jiān)督等均由公司控制，落地服務(wù)商僅負(fù)責(zé)流量轉(zhuǎn)化與施工組織，之后公司與落地服務(wù)商進(jìn)行服務(wù)費(fèi)結(jié)算。

簡單的說，就是把施工外包。但是，我們在公司年報(bào)中也發(fā)現(xiàn)這樣的表述。“ 速美業(yè)務(wù)在下半年將渠道模式由“以服務(wù)商為主、直營為輔”調(diào)整為“以直營為主、服務(wù)商為輔 ”。為什么會做調(diào)整？ 

家裝是個(gè)個(gè)性化極強(qiáng)的復(fù)雜工程，如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模化擴(kuò)張的同時(shí)保障施工質(zhì)量，客戶滿意度是所有家裝公司面臨的難題。除了外包，產(chǎn)業(yè)工人是行業(yè)都在探索的一條新路。

（二）  家裝行業(yè)趨勢分析

家裝行業(yè)“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局明顯，企業(yè)數(shù)量眾多，市場集中度低，進(jìn)入門檻不高，在萬億級市場空間的吸引下， 近年來部分跨行業(yè)公司紛紛進(jìn)入家裝市場，在資本的推動下，進(jìn)行了大量的品牌投入，引起了較高的關(guān)注度，但經(jīng)過幾年的運(yùn)營，多數(shù)企業(yè)又因交付難度大、資質(zhì)缺乏、不規(guī)范等因素逐步退出家裝市場，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國建筑裝飾行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2016年我國建筑裝飾企業(yè)數(shù)量繼續(xù)減少，行業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)在13.2萬家左右，比2014年減少了約0.3萬家，比2011年減少了約1.3萬家，呈現(xiàn)出行業(yè)集中度逐步提升的態(tài)勢。

未來家裝行業(yè)將呈現(xiàn)幾個(gè)新趨勢：

一站式整裝將成行業(yè)未來趨勢。隨著城鎮(zhèn)化水平提高，居民消費(fèi)升級，消費(fèi)者對家裝提出更多個(gè)性化和品質(zhì)化的要求。而生活節(jié)奏的加快使人們對時(shí)間成本更為重視，一定程度產(chǎn)品化硬裝套餐在人們中接受度逐漸提升，很多品牌也相近推出套餐化家裝產(chǎn)品，對企業(yè)而言產(chǎn)品化家裝將能實(shí)現(xiàn)一定程度的可復(fù)制性，形成規(guī)模化效應(yīng)；此外房價(jià)上升帶來的中小戶型比例上升，個(gè)性化定制提升空間利用率。二者結(jié)合的一站式整裝將在可復(fù)制性和個(gè)性化之間取得較好的平衡，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者“拎包入住”需求。

（來源：三粒米教育）