點(diǎn)評(píng)丨兔寶寶公司收入高增長(zhǎng)與高周轉(zhuǎn)模式推進(jìn)

公司2017年12月15日發(fā)布公告，兔寶寶公司的控股股東德華集團(tuán)的原股東萬(wàn)向三農(nóng)將其持有的德華集團(tuán)41.213%的股份全部轉(zhuǎn)讓給兔寶寶公司的實(shí)際控制人丁鴻敏先生，轉(zhuǎn)讓前丁鴻敏持有德華集團(tuán)股本比例為52.043%，轉(zhuǎn)讓后丁鴻敏持有德華集團(tuán)股本比例為93.256%。兔寶寶公司的直接股東持股比例保持不變。

股權(quán)激勵(lì)和本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，彰顯公司控制人以及高管對(duì)公司發(fā)展的信心。

公司股東德華集團(tuán)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，實(shí)控人丁鴻敏持有德華集團(tuán)股權(quán)93.256%，相當(dāng)于間接增持。今年2月17日公司公布了新一輪股權(quán)激勵(lì)方案，授予限制性股票3500萬(wàn)股，占公司股本4.23%，截至2017年11月17日已全部授予完畢。無(wú)論是股權(quán)激勵(lì)還是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，彰顯公司控制人和高管對(duì)公司發(fā)展的信心。

收入高增長(zhǎng)與高周轉(zhuǎn)模式推進(jìn)，潛在增長(zhǎng)空間大。公司前三季度營(yíng)收29.51億元，同比增長(zhǎng)64.85%(無(wú)論是體量還是增速均遠(yuǎn)超對(duì)手)。公司獨(dú)特的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式表現(xiàn)為“高周轉(zhuǎn)”，2017Q3公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例為9.04%，同比下降1.14pct，存貨周轉(zhuǎn)率為8.81次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為45.74次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.30次，同比均有較大提升。公司的收入高增長(zhǎng)和高周轉(zhuǎn)，主要是公司品牌、渠道建設(shè)不斷推進(jìn)，前期投入轉(zhuǎn)化成優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。在消費(fèi)升級(jí)和環(huán)保要求不斷提高的大環(huán)境下，行業(yè)集中勢(shì)在必行，公司作為行業(yè)龍頭，目前市占率仍較低，潛在增長(zhǎng)空間大。

投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。行業(yè)空間大，公司已成為引領(lǐng)企業(yè)，建立起核心競(jìng)爭(zhēng)力;目前品牌、渠道、供應(yīng)鏈建設(shè)都漸入佳境;未來(lái)隨著行業(yè)消費(fèi)升級(jí)、公司異地布局和業(yè)務(wù)拓展推進(jìn)，中線成長(zhǎng)仍有較大空間，我們預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.43、0.64、0.89元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE估值分別為27、18、13倍，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，維持“買入”評(píng)級(jí)。

（來(lái)源：中證網(wǎng)）