強震！IPO全面注冊制落地！

2023年2月17日，中 國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中 國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發布實施。

此次發布的制度規則共165部，其中證監會發布的制度規則57部，證券交易所、全國股轉公司、中 國結算等發布的配套制度規則108部。內容涵蓋發行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產重組、監管執法、投資者保護等各個方面。主要內容包括：

一是精簡優化發行上市條件。堅持以信息披露為核心，將核準制下的發行條件盡可能轉化為信息披露要求。各市場板塊設置多元包容的上市條件。

二是完善審核注冊程序。堅持證券交易所審核和證監會注冊各有側重、相互銜接的基本架構，進一步明晰證券交易所和證監會的職責分工，提高審核注冊效率和可預期性。

證券交易所審核過程中發現重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時向證監會請示報告。證監會同步關注發行人是否符合國家產業政策和板塊定位。同時，取消證監會發行審核委員會和上市公司并購重組審核委員會。

三是優化發行承銷制度。對新股發行價格、規模等不設任何行政性限制，完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。

四是完善上市公司重大資產重組制度。各市場板塊上市公司發行股份購買資產統一實行注冊制，完善重組認定標準和定價機制，強化對重組活動的事中事后監管。

五是強化監管執法和投資者保護。依法從嚴打擊證券發行、保薦承銷等過程中的違法行為。細化責令回購制度安排。此外，全國股轉公司注冊制有關安排與證券交易所總體一致，并基于中小企業特點作出差異化安排。

證監會黨委和中央紀委國家監委駐證監會紀檢監察組將以強有力監督打造廉潔的注冊制。在制度規則層面，健全覆蓋發行、上市、再融資、并購重組、退市、監管執法等各環節全流程的監督制約機制，強化關鍵崗位人員廉政風險防范，加強行業廉潔從業監管。

證監會表示，這次全面實行注冊制制度規則的發布實施，標志著注冊制的制度安排基本定型，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發行股票行為，在中 國資本市場改革發展進程中具有里程碑意義。

相關制度規則正式發布實施后，交易所開始受理企業申報。證監會完成首批企業注冊程序，核發批文，主板企業啟動發行，注冊制下主板首批企業上市交易。

IPO發行節奏與市場承受能力相適應

家居企業“扎堆”IPO盛況難再現

據悉，2021下半年以來，房地產行業進入寒冬、數字化時代來臨，家居行業進入深度調整期，搭上資本順風車以促進企業數智化轉型逐漸成為當下家居企業的共識。

據統計，2022年，就有慕思股份、趣睡科技、森鷹門窗、箭牌家居、螢石網絡、天振股份、奔朗新材、雷特科技、矩陣股份、浙江正特、聯翔股份等多家泛家居企業成功上市，當然也有詩尼曼、有屋智能、土巴兔、美智光電、泛亞衛浴等家居企業撤回IPO。

此外，77記者注意到，目前艾芬達、林氏家居、新明珠陶瓷、馬可波羅瓷磚、科凡家居、瑪格家居、悍高五金、圖特家居、圖森、瑪格、皇派門窗、凱迪仕、德施曼、千年舟、森歌、從一家居等家居企業仍在IPO路上。

證監會對核準制下的主板申報做出行業限制，對擬上市的家居企業是否產生影響？

“全面注冊制實施后，資本市場服務企業主體的能力和范疇將進一步擴大。”申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示。

業內人士預期，全面注冊制改革落地后，市場不會出現扎堆上市、短期新股供給大擴容局面。新股發行效率有望提高，發行節奏將保持與市場承受能力相適應的常態化趨勢。

（圖片來源：拍信創意，侵刪）

據了解，這次改革的重中之重是上交所、深交所主板。改革后主板要突出大盤藍籌特色，主板主要服務于成熟期大型企業；重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業。

因此，中腰部家居企業主板上市的難度會越來越大，科創板對智能家居企業會更友好，總體來說家居企業上市的路將不會很順利。

如此以來，像去年一樣的家居企業扎堆上市的“盛況”應該難以再現。不過，2023以來，家居行業利好政策頻出，房地產行業也逐漸走出寒冬，在此背景下，家居企業的發展依舊令人期待。

已提交招股書企業何去何從？

有投行人士表示，根據證監會對在審主板項目的新老劃斷安排，全面實行注冊制主要規則發布之日起十個工作日內，交易所僅受理中 國證監會主板在審企業的首次公開發行股票、再融資、并購重組申請。

如果主板在審企業未在十個工作日期限內申報給交易所的，將被視為新申報企業。公開資料顯示，截至2月9日，除已經通過發審會的，證監會主板在審項目共有267家企業，這些企業未來兩周內要完成向交易所的平移。

在去年獲得證監會受理的某主板IPO企業董秘媒體表示，保薦機構上周已按部就班修改申報材料，全面注冊制正式文件出臺后，公司周末加班配合投行準備材料。在該人士看來，“十個工作日”的期限十分緊張。

對投行及在審項目而言，從審批制到注冊制最花時間的準備工作就是信息披露。證監會表示，主板在審企業應按全面實行注冊制相關規定制作申請文件并向交易所提交發行上市注冊申請。

在招股說明書信息披露方面，監管層也指出，試點注冊制以來，招股說明書的總體質量客觀上仍存在問題，比如篇幅較長、部分內容重復冗余、整體可讀性較低；合規性信息披露較多，與投資者決策相關的信息披露不足；披露的內容模板化，信息披露的針對性不足。

過會企業如何選？

值得注意的是，目前也有不少已過會尚未敲鐘的泛家居企業來到了十字路口，如致歐家居、豪江智能、時代裝飾、軟體家居企業供應商長華化學等，這些企業的IPO進程或已拿到IPO批文，或停滯不前，注冊制下，這些企業的上市計劃會受影響嗎？

據悉，根據新老劃斷安排，已通過發審委審核并取得核準批文的，發行承銷工作按照現行相關規定執行；已通過發審委審核未取得核準批文的，可以向證監會提交申請，明確選擇繼續在全面實行注冊制前推進行政許可程序，并按照現行規定啟動發行承銷工作；也可以選擇申請停止推進行政許可程序，在全面實行注冊制后，向交易所申報，履行發行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發行承銷工作。向交易所申報的，由交易所按照證監會在審企業順序安排發行審核工作。

（文章來源：77度，侵刪）